「マネーの正体/吉田繁治」書評と要約 [本/Ｂｉｚ経済]
- 作者: 吉田繁治
- 出版社/メーカー: ビジネス社
- 発売日: 2012/10/30
- メディア: 単行本
【マネーの正体/吉田繁治/１２年１１月初版】
今年読んだ本のベスト１です。これを超える本はありませんでした。国債の破産に関して、一度三橋貴明氏と対談して欲しいです。ぼくが出版の編集ならぜひやってみたい企画です。
知の巨人同志の冷静な対談。建設的な意見交換。地上波もしょうもないバラエティするならば、大晦日あたりに２人だけで３時間の対談番組をやってほしい。なによりスリリングな話だと思います^^
あ、花がないので綾瀬はるかぐらい真ん中に座ってもらい、うなずかせる。いかがでしょう。メロメロになって議論どころじゃなくなったりして^^
まずは国債破産について、ゆっくり読んでみてください。ちょっと難しいかも。あくまで下記は要旨です。本著では、しつこいほどに説明があるので、よく理解できます。
・吉田繁治氏が想定する国債破産があるとすればの仮想シナリオ
「国土強靭化計画」を実行し始めた年度（２０１５年）に、債券市場で国債の引き受け難のきざしが現れ、それを機会とみたヘッジファンドによる国債の先物売り、オプション売りを起点に、損を恐れた国内金融機関が国債売りに向かい、金利が３％台かそれ以上に高騰する可能性がある。政府債務が１０９９兆円もあるため、国債金利では３％が財政破産の臨界点である。
ジョンローのフランス王立銀行が行なったように、利払いが必要な国債を吸収する無金利の「政府紙幣発行」という手段はある。しかしこれも２年以内のしのぎにしかならない。政府紙幣の発行が実際に行なわれると、円安を恐れるマネーが大量に国外（あるいはオフショア）に流出し、日銀によるマネー量の増加が無効になって、金利が上がる（国債は下がる）からだ。
国家の財政破綻を避けるには、名目ＧＤＰ（実質ＧＤＰ２％＋物価上昇率１％）の増加で３％から４％台が必要。実質の経済成長がなく、物価が上がるだけでは、それは円の価値の減少だから、やはり海外に円のエクソダス（マネー脱出）が起こり、日本の金利は３％を目指して上がり、国債価格が下がって、財政は破産に向かう。日銀が円の売りを招かずに国債を増加買いできる限度は１年に１０兆円程度。このため３０兆円は、民間の金融機関が買わねばならない。
・財政破産後の風景
痛い部分は、年金、医療、福祉のほぼ３０％の必要削減額になること。しかし純金融資産をもたず、現在の社会福祉制度が続けば１人あたり１２００万円の損をする３０歳代、１６６０万円が損になる２０歳代、４５８０万円が損になる１９歳以下、つまり合計５５８１万人にとっては、現在の福祉と金融資産が約３０％ご破算になることは希望を与えることになる。
財政破産の結果は、政府が、払える範囲でしか払えなくなるということだ。少なくとも３０兆円くらい支出を減らす必要があり、これが年金と医療の福祉３０％削減と公務員人件費３０％カットとなる。財政破産になると、１５１３兆円の個人金融資産も、その実質額が３０％は減る方向に向かう。
以下に読書メモを。
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＜宝くじと保険の還元率＞
宝くじの還元率は（配当率）はほぼ４５％。約４５％が税金で１０％は利益や費用。年間の売上はほぼ1兆円。還元率が５０％の生命保険に似ている。
＜物価と金利の経済学的な関係＞・・アベノミクスでぼくの住宅ローンはどうなるかと思って…。
経済学では、物価のインフレ率は金利に比例するとされるが、それはとても長期の事。５年内では、金利と物価のインフレ率には大きな違いがある。ただし長期金利は、物価の上昇率をあと追いして上がることはほぼ事実。
＜ＰＥＲ＞
世界の株価はヘッジファンドの裁定売買（高い先物を売って、安い先物を買う取引）が増えてるため、２０１２年現在はＰＥＲ１２倍付近に平均して収束する傾向を示している。
株価の水準を計るＰＥＲは、株価がその企業の経営活動によって生まれる税後利益の何年分を含んでいるかみる指標。バブル期の日本の平均株価は、将来６０年分の純益を含むという異常さだった。現在（日経平均９０００円）は企業純益の１２年分の期待純益。
直近の海外のＰＥＲは、米国が１５倍、ドイツが１２．５倍、英国１０倍、フランス１４倍、中国６．９倍、インド１７倍、タイ１６倍、イタリア１６倍、スペイン１４倍、ギリシャ１３倍。米国と南欧はＱＥ３とＥＣＢ南欧債買取発表直後で３倍ほど高くなってる。
＜ヘッジファンドについて＞
おおざっぱに言って、ゴールドを含む資源や穀物の価格上昇と下落の５０％部分くらいを決めるのは、２０００年代は常にヘッジファンドによる短期の投機。新聞が海外投機筋の売買というのがこれ。
国際商品である資源価格が激しく動くのは、預かり投資元本で１６０兆円のヘッジファンドが１０～３０倍のレバリッジ、信用借りで１６００兆円～４８００兆円をかけた、短期投機の売買をするから。短期とは、ヘッジファンドが四半期決算をせねばならない３ヶ月サイクル。
ちなみにヘッジファンドの１２年度の７ヶ月の利回り（大手６９本平均）はたった+２．１％。（+４．１％利回りから２％の手数料を引いている）ちなみに米国３０年国債の同時期の利回りは+２．９％だった。
富裕層と金融機関がヘッジファンドを使う目的は税金逃れ。ヘッジファンドはオフショアにあり、預託期間は、利益への課税を逃れることができる。とくに数％の利益より５０％規模になる相続税逃れの効果が大きい。
余談だが金融資産が１０億円になると、普通の買い物では「使いきれない」らしい。２％という低い利回りでも、１年に２０００万円増えるから。
＜低金利は財政が破産しない限りは続く＞
世界の金融資産の平均利回りは、相当に長いスパンで今後も３％を超えることはできない。合計負債（＝合計資産）がＧＤＰの３倍の１京５０００兆円と大きいため、５％などはとても払えない金利だから。日米欧の政府の財政が破産しないとすれば、世界経済はデフレ型の収縮を長期間続ける。
世界の総負債（政府５０００兆円+民間１京円）はまともな金利である３％を払うなら、世界のＧＤＰの２倍（１京円）が限界である。このため今後１０年の長期で言えば、この総負債の実質価値は５０００兆円減って、１京円に向かう。
金融負債＝金融資産なので、世界の金融資産１京５０００兆円も、実質額で１京円に向かう。日本で言えば、世帯の金融資産１５００兆円が、実質額で１０年かけて６６％の１０００兆円に向かう。
＜２１世紀の企業は一言でまとめれば個人化する＞…クリスアンダーソンみたいですね＾＾
米国の労働者２億人の平均勤務年数はわずか３年。一生に１１回も会社を変わる。
日本は１９８０年代まで企業寿命が平均３０年だった。現在は１０年ほど。３０年以上続く会社は１０％（２５万社）、１０年付近の会社は５０％（１２５万社）、１０年以内に消える会社が４０％（７５万社）。このため公務員の人気が高くなっている。ちなみに従業員数で３０％ほど占める大企業の平均寿命は５０年と長いが、社員数を増やす成長はない。
日本でも２０１２年以降は会社を５回平均は変わる人生に向かうだろう。
＜今後の円＞
現在７８円や８０円の円高は今後も続くのか。これはシティのヘッジファンドが２０１０年２０１１年にユーロ債を売って、代わりに買い込んだ円の短期国債をいつ売り越しに転じるかにかかっている。
この売りに対抗し、日銀は国債買い切りの増枠をせざるを得なくなる。円安と、短期０．３％長期０．８％付近ときわめて低い国債金利の上昇に向かうだろう。
また団塊世代の貯蓄の取り崩し（世帯平均で６０万円/年）により、貯蓄額は減少し、経常収支の黒字額の縮小（５兆円レベル）により、ドルに対する恒常的な円高の要素も消える。向こう３年を見れば、円は下落する可能性が高い。
＜消費税の増税について＞
１４年に８％、１５年に１０％に上がる。５％ＵＰによる税収増は１３．５兆円とされている。これが現在の政府赤字４０兆円～５０兆円を１０兆円規模で減らすことになる。
自民党は増税後に大幅な名目ＧＤＰの低下（マイナス５％ほど）が予想されることから、総額で２００兆円の「国土強靭化計画」をつくった。１年で２０兆円。消費税の増税があっても、政権と政府は税収の増加以上に国債を発行して日銀に買わせて財政を拡大する。これは３年スパンで見たときの円安の要素になる。
＜円安で資産をどうするか＞
スイスフラン、スイス国債、金は３年スパンで上昇する。ユーロやドルは弱い（理由は省略）投資は自己責任で。
＜資源価格＞
端的に言えば、資源（鉱物エネルギー、金属、穀物）の相場価格は、中国の経済成長で決まる。先進国１０億人では、２０００年代から資源消費は増えてない。１３年から中国の経済成長は減速する。
現在の原油１バレル１００＄は、原発の振り替わりによる需要増を期待したもの。３年以上の長期で見たとき、資源価格は下がると思われる。今後は１０年間続いた資源価格高騰が終わる時代が来る。肉食の増加によって上がる穀物は別であるが。
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読んでみたくなりました。
図書館にリクエストしてみようかな。
憂歌団はイイっすね♪
by DEBDYLAN (2012-12-19 23:50)
宝くじの還元率って結構あるんですねぇ。
私の元にはそんなに還元されてない・・・(T_T)
by 銀狼 (2012-12-20 00:10)
憂歌団は最高ですね。
グループ再開しないかな。
チキンジョージでライブが有る時はずっと行ってました。
by mignon (2012-12-20 00:58)
資本主義は夢（期待＝投資）の世界
夢は持たなくっちゃね！
年末ジャンボ・・・まだ売ってますか？
by hanamura (2012-12-20 05:32)
今回の政権交代で
気の早い人達は個人的ポートフォリオを
どうしようかと思案投げ首のようですが
私個人的には短期的には2013年2月中旬まで
様子見だと思って動かないでいます☆
by 獏 (2012-12-20 07:43)
なんとかこのシナリオに向かわないように、
新政権には上手く舵取りして貰いたいものです
株は急上昇しているようですが、
実質の経済発展に繋がってくれれば良いのですが... ＾＾；
by haku (2012-12-20 08:13)
こんにちは＾＾
理解しながら読めてうらやましいですよ。
金融などは苦手分野のＴＯＰ３に入りますｗｗｗ
by 川島 (2012-12-20 13:07)
こんばんは～
いい本ですよ。１００ｐ１時間の本じゃなくて、２時間はかかるので、
４００ｐで８時間はかかりますが、今年１番の本です。お薦めです。
憂歌団はちょっと違いますよね[__犬]
by don (2012-12-20 21:48)
銀狼さんこんばんは～
ぼくもまったく還元されてません。
今年こそは[__犬]
by don (2012-12-20 21:49)
mignon さんこんばんは～。
チキンジョージで憂歌団、素晴らしい思い出ですよね。
そろそろ還暦ですが、ストーンズの事思えば、まだまだ
いけると思います。ドラムの人が死亡報道がありましたが、
どうなんでしょう[__犬]
by don (2012-12-20 21:55)
ｈａｎａｍｕｒａさんこんばんは～
年末ジャンボ、まだ買われてませんか？
夢を１枚いかがでしょうか。ぼくは１枚だけ買いました[__犬]
by don (2012-12-20 21:59)
獏さんこんばんは～
株が爆上げしたシャープや東電なんかを、先見の明が
ある人は購入したんでしょうね。
財布は奥さんにコントロールされてるので、なんにも
手がだせません。そのほうが損してなくてよかったです＾＾；
by don (2012-12-20 22:05)
ｈａｋｕさんこんばんは～
新政権にすごく期待しています。
少なくとも、安倍発言以来円安になって、うちの会社の
業績も株価も回復してきました。
会社自体は、輸出で得たドルは原料輸入で使い切り、
バランスしてるのですが、
①顧客企業が円安で物量増となり潤う
②安価な韓国材との国内市場での競合が緩和される
③輸出部門がようやく限界利益商売ができるようになった
などの、すごくいい影響がでてきて、タバココーナーでの
みんなの顔も笑顔になってきました。
もっと円安になって、韓国企業を駆逐してほしい。
それだけです[__犬]
by don (2012-12-20 22:19)
川島さんこんばんは～
いややっぱり小説読むように、アハハ、オホホと
楽しく読めるわけではありません。
わからないところは、ググリながら読んで、まとめるときに
もう１回読んで、少しでも新しいことを身につけたいだけです。
何かの助けになるかもしれないと思って[__犬]
by don (2012-12-20 22:23)
donさん、こんばんわたがし～[__バー]
綾瀬はるかって、肌もすごくきれいですよね。 SK－Ⅱを
使ってるようですね。 宝くじ、ほとんど還元されたことがナイです[__ふらふら]
今年も、年末ジャンボの季節になったのですね。 こちらはラジオで
クリスマスソング一色で、あたまがオカシクなりそうです[__ぴかぴか]
by みかん (2012-12-20 23:47)
この方のメルマガを購読していますよ！（*^_^*）
by seawind335 (2012-12-21 01:27)
FPの端くれにとって理解できる知識を身に付けたいですが、難しいですよね。
by heroherosr (2012-12-21 18:08)
＞これは３年スパンで見たときの円安の要素になる。
3年先のことを誰が分かるんだろうかぁ? 自民党も安倍氏も、
その時に、行き詰ってないことを切に祈りますがね＾＾;
by yukky_z (2012-12-22 01:25)
みかんさんこんにちは！
近所のヨーカドーに行くと、化粧品コーナーに
いつも綾瀬はるかのポスターが貼っています。
しばらく前には、なぜか福山雅治のポスターが
貼ってありましたが＾＾；
宝くじに当たると、豪邸に住んで、うまいもの食べて、
いい車に乗って、しょっちゅう旅行にいって、今より
幸せになれる気はしますが、どうなんだろうなぁ。
この季節は、クリスマスソング一色ですね [__るんるん]
by don (2012-12-22 12:46)
seawind335 さんこんにちは！
さすがですね！たしか１ヶ月６３０円ぐらいだったでしょうか。
ぼくは無料会員のほうですが、毎回目からうろこです[__犬]
by don (2012-12-22 12:49)
heroherosr さんこんにちは！
そういえば、ＦＰでしたでしょうか。プロですね。
平時は、過去をベースにいろんな提案もしやすいでしょうが、
時代の転換時は、先の事が読めないので、提案しにくい
でしょうねぇ[__犬]
by don (2012-12-22 12:52)
yukky_zさんこんにちは！
いや、ほんとは誰にもわからないです。ジョブズでも
１～２年先の予測が精一杯だと言ってました。
そういう意味では、企業の中期計画（３年予測）なんか、
まったくもって机上の空論です。世界のＧＤＰなんかも
ＩＭＦ予測の、２～３％増をあてはめてるだけだし。
ただなんとなく、マクロを掴んでると（この場合は世界の
バランスシート不況とか、不良債権の総額）直近の株の
上げ下げなんかは、一過性の季節要因にしか見えなく
なります。
ただおっしゃるように、戦争でもおこれば流れは変わるし、
結局は、確率論です[__犬]
by don (2012-12-22 12:58)